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2016年宠物行业投研策略集合年报
2022-06-09

2016年,宠物行业无论是在投资估值还是相对规模上都取得了显著超越以往的表现,产业投资火热,各大宠物机构年底纷纷上交了一份满意的答卷,可谓赏心悦目、令人瞩目。2017年,宠物行业又会交出怎样的成绩单,行业风向又该如何把握呢?

宠分析PIOR在此集合各家机构2016年对宠物行业投研策略及观点,后续并将持续更新(排名不分先后)。

1、机构:安信证券

核心观点:

宏观:

国内宠物产业进入高速发展期,千亿蓝海市场亟待开拓:国内宠物产业经过20多年的发展,大体经历了启蒙期、孕育期以及现在的蓬勃发展期。目前国内宠物产业市场规模500多亿,根据我们测算,预计我国宠物产业未来5-10年将以20-30%速度高速增长,预计未来5年宠物产业市场规模将达约1500亿。

分析:

行业驱动因素:

1、宠物数量大,消费基础大。

2、人均收入提高增强宠物消费意愿。

3、老龄化加速、人口结构调整、生活方式改变促进宠物消费升级。

宠物产业细分行业分析:

1、宠物食品竞争最激烈。

2、宠物生活用品实用化、人性化和高端化。3、宠物服务行业发展最快。

4、宠物医疗的市场最大,服务价值含量最大。5、宠物交易:“小宠物交易+大宠物领养”模式。

趋势:

国内宠物产业发展趋势:

1、产品升级:多样化、个性化、高端化。

2、商业模式升级:“商超+电商”模式,“线下”和“线上”结合。

3、服务升级:宠物医疗成为企业竞争关键。

2、机构:长江证券

核心观点:

宏观:

小宠物,大市场,从美国宠物医疗行业看中国未来发展,旭日东升。美国是全球宠物拥有率最高及宠物产业发展最为成熟的国家之一。2015年宠物产业总支出达606亿美元,其中宠物医疗约占50%。

分析:

美国宠物医疗企业发展模式:产品、销售、兽医服务相互渗透。

1、产品+服务类。这类公司的重点是产品的研发和生产,兽医服务多是配套服务。

2、诊疗类。具体有连锁宠物诊所模式和连锁宠物医院模式。

3、销售类。线上加(或)线下双渠道打造专业零售商或经销商。

趋势:

中国宠物医疗行业:旭日东升,销售和服务先行。对比美国,我们认为中国宠物医疗市场具备潜力。通过测算,我们认为目前中国整个宠物医疗市场规模合计为24.9亿元,预计2020年和2025年全国宠物医疗市场规模分别达到65.8亿元和122亿元。

3、机构:银河证券

核心观点:

宏观:

情感消费需求增加催生宠物行业进入高速增长期,2015年全年美国大约有300亿美元花费在兽医护理、兽药以及医疗上。日本的宠物医疗占比日本宠物产业约为25.86%,日本宠物产业的发展主要和人口结构有关。

分析:

宠物行业中宠物医疗和宠物食品占比最大,宠物医疗是宠物行业的核心节点。伴随宠物在人们心目中地位的提高,催生了宠物医疗行业近年来的快速发展。由于美国宠物产业链中上游的宠物食品和下游的宠物医疗的消费额之和占据了整个宠物产业的70%以上,重点关注宠物行业中宠物食品和宠物医疗两个子行业。

趋势:

2014年,我国宠物行业的市场规模已经突破500亿元人民币,预计2020年将突破1500亿元人民币,目前细分行业占比中,宠物医疗占比20-30%,约为150亿元人民币左右,预测我国的宠物产业正在向多元化、资本化、跨界及一体化方向发展。

4、机构:兴业证券

核心观点:

宏观:

宠物经济是指围绕宠物交易、生活、医疗、保险、殡葬等一系列活动而产生的消费经济,过去5年总全球宠物市场保持5%左右的同比增速,2015年突破千亿美元,引擎主要来源于新兴市场的高速增长。

分析:

中国宠物产业从启蒙至今大约25年,目前处于蓬勃发展期。中国宠物市场的驱动因素来源于两个方面:一是增量需求,主要受益于人均GDP的增长和老龄化的加剧,二是存量需求,主要受生活水平和宠物家庭地位提高的影响。

5、机构:中信建投

核心观点:

宏观:

消费升级之宠物经济——消费溢出效应。宠物行业的兴起首先依赖于宠物数量的迅速提高,然而对比美国和日本而言,我国家庭宠物拥有比率处于较低的位置。

分析:

宠物成为人们情感寄托,市场规模超千亿。宠物数量的上升以及主人们对宠物的喜爱,是带动宠物产业兴起的直接原因。2004年至2014年的中国宠物行业市场规模年均复合增长率高达59.5%。

现状:

我国宠物产业链仍有待完善。

1、美国宠物多来自收养,国内宠物购买较多。2、宠物食品渗透率低,国外巨头品牌垄断国内市场。

3、布局宠物医院,连锁是未来发展方向,并购是最快的途径。

4、除了食品之外,高毛利率的宠物美容也是附加价值的体现。

6、机构:中泰证券

核心观点:

宏观:

下一个金矿,中国宠物疫苗蓝海。国内宠物医疗行业保持30速度高速增长,而宠物疫苗作为具备垄断性、高壁垒的行业,在其中应该是最容易培育高成长的企业。

分析:

1、宠物疫苗及驱虫药行业目前规模小、潜在空间大,除一线城市外的宠物市场发展空间广阔。

2、宠物疫苗行业目前增速收到进口限制等客观因素压制。

3、展望中国宠物疫苗蓝海,看好国际化引进来的过程,同时关注国内宠物疫苗的发展。

趋势:

目前国内宠物疫苗仅5-6亿的规模,未来3年单算犬疫苗及驱虫药就能有30亿规模,远景能看到100亿,猫类也有如此空间。但近年来由于进口批签发等外部限制,20%增速低于宠物医疗整体增速,整体宠物疫苗市场期待爆发。

7、机构:海通证券

核心观点:

宏观:

放眼宠物经济新蓝海,2015年,全球宠物市场规模预计约为1050亿美元,在过去5年中同比增速保持在5%左右,其中美国作为全球最大以及最成熟的宠物消费市场,约有65%的美国家庭拥有宠物,宠物猫犬量约1.64亿只,宠物产业总支出达603亿美元。

分析:

1、我们认为,人口基数是宠物行业规模的基础。

2、而人均可支配收入的提升则反映了宠物经济未来的发展空间。

3、老龄化成为带来宠物增量的重要推动因素。

趋势:

从宠物的数量来看,中国与国外成熟市场相比有较大差距,远未达到饱和程度,我国已注册的宠物数量为1040万只,广义宠物数量超过1.5亿只,从人均GDP来看,各国人均宠物数量和人均GDP数量大体呈现正相关,对标中国较快的人均GDP增速,未来宠物经济扩容动力十足。

8、机构:国金证券

核心观点:

宏观:

选取成熟市场做对比,根据美国APPA披露的行业数据,中国宠物猫和宠物狗数量加起来约8500万只,远低于海外发达国家的宠物渗透水平,美国共有1.26亿个家庭,其中4300万个家庭饲养猫,5440万个家庭饲养狗,猫狗渗透率分别达到34%、43%,按照美国的渗透率比对,中国宠物市场是待开发的万亿蓝海市场。

分析:

1、中国宠物主人消费特点,结构是年轻态,高学历,注重消费质量,依靠互联网解决信息部队称。

2、宠物医疗行业是宠物产业中各个子行业里技术含量最大,硬件设施,人才素质要求最高的行业,是刚需行业。

3、我国宠物医院当前特别是行业集中度低,地区分布不均衡。

趋势:

宠物医疗行业起步,未来寻找能够成长为大市值宠物连锁医院公司:

1、市场极度分散,资本可收购的标的很多。2、人才吸引和品牌树立在行业发展初期很重要。

3、宠物产业链的多元化经营。

4、连锁化的宠物医疗行业最终是管理内核的竞争。

5、线下+线上一体化是未来的方向。

6、完善的人才培养体系是连锁宠物医院区别于单体医院的优势。

声明:本文系宠分析入驻分析师原创,仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。

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